패스트 리테일링 (9983) 소매업 [종가: 7,040엔]
악재료가 반영되어 있어 실적과 주가는 반전 국면에. 메릴린치 「중립」->「매수」 목표주가: 9,000엔
메릴에서는, 동사주는 반전 국면에 들어갔다고 판단했다.이유는,
(1) 단기 실적면에서의 악재료 모두 나와,
(2) 실적 허들의 저하와 보수적인 계획,
(3) 금기는 국내 사업에 집중한다고 할 방침의 3점.
(1)(은)는, 어려웠던 전 07년 8월기의 실적 발표를 끝냈기 때문에.또, 9월은 기존점 매상고가 13%수입 감소가 되었지만, 전년의 허들이 높고, 매상 수준도 낮기 때문에 10월 이후의 만회가 가능이라고 전망하고 있기 때문에.금기의 국내 유니크로 사업의 실적전망을, 회사측은 기존점 매상고 전망을 1.0%의 수입 감소, 총이익율은 0.3%P개선과 보수적인 전제가 베이스가 되고 있다.
(2)에 대해서는, 실적이 증익인가 이익감소인가는 허들의 높낮이도이지만 계획의 보수성에 의하는 곳(중)이 크다고 보고 있는 것 같다.동사의 실적 운동량의 열쇠를 잡는 것은 총이익율의 동향이라고 지적.어려운 실적의 다음기는 신중한 경영계획에 근거해 보수적인 생산과 엄격한 내부 관리가 이루어져 처분 세일의 축소와 총이익의 개선에 연결되는 경향이 있으면 언급했다.
(3)(은)는, 동사의 야나이 사장이 나타내 보인 방침.전기는 시점이 해외 기업의 매수에 향하고 있었기 때문에 국내 유니크로 사업의 정책에 틈이 생겼지만, 금기는 생산·판매·재고 관리의 제휴가 보다 강화될 전망.총이익도 전년부터 안정된다고 기대할 수 있다고 했다.향후의 주가 재료로서
◆연간 실적에 가장 중요한 3개월인10-12달의 월차 매상고 동향이, 전기라는 비교로 허들이 낮고, 양호한 운동량을 실현할 가능성이 높은 일,
◆12월의 매상 동향을 극복하면, 08년 1 월상순에 발표가 예정되어 있는 1 Q실적이 실적의 안심감이 양성되는 기회로 보여지는 것,――등을 들었다.이것들을 근거로 해 향후의 실적을 예상.경상이익 베이스로, 지금 08년 8월기를, 회사 예상 729억엔(EPS 381.0엔)에 대해, 725억엔(EPS 381.0엔), 와 09년 8월기를 800억엔(EPS 422.2엔), 10년 8월기를 890억엔(EPS 471.3엔)으로 해, 투자 판단을 「중립」→「매수」에 상향수정, 목표 주가를 9000엔(차기 PER21배)으로 했다.
신에쓰 화학 공업 (4063) 화학 [종가: 7,670엔]
다이와종합연구소가 소재 섹터,화학을 각각 「Outperform」으로 격상. 렌고,소전공,신에츠화학,신일본제철을 구성종목에 편입.
다이와 종합연구소가 소재 쿼터 리 2007년 가을호를 발행.「가격 전가력의 고조와 함께, 소재 섹터의 수익이 확대하고 있다.특히, 철강, 화학이라고 하는 주요 소재 섹터에 대해서는, 실적 운동량의 층계참으로부터 탈각해, 혹은, 새로운 이익 성장 스테이지로 이행하고 있다.단, 가격 전가력이나 사업 포트폴리오에 차지하는 고부가 가치 제품 비율의 차이로부터, 섹터간 혹은 기업간의 수익 격차는 한층 확대하고 있다」라고 지적.소재 섹터의 투자 판단을 「뉴트럴」로부터 「Outperform」에, 가격 전가의 진전과 함께 스프레드의 개선이 전망되는 화학을 「뉴트럴」로부터 「아우트파포무」로 끌어올렸다(철강은 「outperform」계속).
조사 대상 섹터 6 분야(섬유, 종이·펄프, 화학, 유리·토석, 철강, 비철금속·전선), 주요한 구성 기업 62사 가운데, 렌고, 쇼와전공, 신에츠 화학공업, 신일본제철의 4사를 주목 종목으로서 픽업.신에츠 화학공업에 대해서는, 「300㎜웨퍼나 미국 자회사에서 전개하는 염화비닐 수지로 대표된다, 세계적으로 수요 왕성하고 게다가 톱 쉐어를 껴안는 사업에 대해, 반석인 재무 체질을 증명으로서 기동적 한편 대규모 투자전략을 계속 내보내는 것으로, 그렇게？`오사업군이 창출하는 「과점 이익」을 확대 재생산 하는 구조가 완성되고 있다.
지금 07년도에는 영업이익 단계에서 「3000억엔」대를 시야에 넣는 등, 지금 당분간 높은 이익 성장, 수익성의 한층 더한 향상이 전망된다」라고 지적.지금 2008년 3월기 연결 영업이익을 회사 계획 2670억엔(EPS399.4엔)에 대해 3000억엔(EPS457.3엔), 와 2009년 3월기 3350억엔(EPS507.3엔)이라고 예상.레이팅 「1」을 계속하는 것과 동시에, 향후 1년 정도의 목표 주가를 08년도 예상 PER20배에 상당하는 10200엔으로 하고 있다.
니혼덴산 (6594) 전기제품 [종가: 8,460엔]
상장 자회사 5사 상향수정. 차기 영업이익 1000억엔에 현실성이 늘어남. 다이와종합연구소가 「1」계속. 목표주가 10,000엔
다이와 종합연구소에서는, 「10월 22일, 상장 자회사 5사의 중간기 상향수정이 발표되었다.영업이익의 상향수정액수는 5사 합계로 25억엔.당사의 상정에 대해서도 각사 모두상 편차의 적극적인 내용이다.수정액이 컸던 것이 일본 덴산 산쿄로, 상반기의 영업이익 예상은 종래 30억엔에서 41억엔에.가장 써프라이즈였던 것이, 일본 서보에서, 상반기 영업이익 예상은 동2.5억엔의 적자로부터 4.2억엔의 흑자에 수정되었다.자주 경영에 돌아와서 일단 층계참을 맞이한 자회사군도 대체로 재성장 궤도에 들어 온 것은 포지티브라고 말할 수 있자.자회사 각사의 통기 예상은, 중간결산시에 재검토한다고 하여 이번은 수정되지 않았다.
또, 일본 덴산의 연결 실적의 수정도 행해지지 않았다」, 「자회사의 상향수정을 고려해, 이마키기 당사 예상을 증액 수정한다.08년 3월기 연결 영업이익은 종래 예상의 760억엔(EPS344.3엔)으로부터 790억엔(EPS357.4엔)에, 09년 3월기는 동940억엔(EPS434.7엔)으로부터 980억엔(EPS453.3엔)에 각각 끌어올린다.중기 의 목표로서 있던 영업이익 1000억엔에의 현실성이 늘어나 온 인상이다」, 「증액 후의 차기 예상 PER는 17.3배와 대기업 전자 부품의 평균치인 18~19배와 비교해서 약간 저수준에 있다.
포인트는, 동사의 성장 시나리오가 기업 매수, 기업 재생, 도는 것 움직이는 것에 특화한 사업 분야의 확대이며, 이번 증액 요인도 상정 이상의 기업 재생 능력에 있다.즉, 경기에 좌우 되기 어려운 성장 시나리오이며, 경제 상황이 불투명이 되어 온 상황하에 대하고는 프리미엄이 붙어도 좋을 것이다」라고 지적.레이팅 「1」, 향후 반년 정도 타겟 프라이스 10000엔을 계속했다.
닛페이 토야마 (6130) 기계 [종가: 1041엔]
태양전지용 와이어 소 확대와 공작기계 회복에 기대. J.P 모건이 신규 「Overweight」목표주가 1600엔
JP몰간에서는, 「최근 2~3년의 태양전지용 와이어 소의 수요 확대로, 06년도의 와이어 소 매상 중 태양전지용이 50%이상과 주력 제품이 되어 있다고 우리는 추정하고 있다.폴리 실리콘이 보틀 넥이 되어 태양전지 패널 생산의 증가 페이스가 둔화하고 있었지만, 폴리 실리콘 메이커 각사가 수요가와의 장기 계약을 맺어 능력 증강을 시작한 것으로, 2008년부터 태양전지용 실리콘 잉곳의 생산 수량이 크게 증가할 가능성이 높아져 왔다.
동사의 와이어 소도 잉곳 공급 확대를 예측한 고객으로부터의 거래 문의는 강해지고 있는 모양으로, 07년도 하반기부터 와이어 소 매상이 큰폭으로 확대하는 국면을 맞이한다고 예상한다.와이어 소의 연결매상 구성비는 06년도의 8%에서 09년도에는 20%까지 확대해, 이익 구성은 25~30%까지 확대를 우리는 예상한다.자동차용 공작기계 한 개켤레의 수익 구조로부터 고성장의 태양전지 관련 제품이 수익원으로 성장하는 것으로, 동사에 대한 평가는 크게 바뀔 가능성이 있을 것이다」, 「수요 둔화와 제품 믹스 악화로 대폭적인 이익감소가 계속 되는 공작기계도, 08년도에는 크라이슬러를 위한 100억엔 규모의 프로젝트 개시에 매상 증가로 변해 09년 3월기의 전사 연결 영업이익은 92억엔(전년대비 23%증가)까지 회복을 예상？`교B공작기계의 실적 보텀에 해당되는 07년도 하반기는 엔트리 타이밍의 호기라고 생각한다」라고 지적.
지금 2008년 3월기 연결 영업이익을 회사 계획 70억엔(EPS91.5엔)에 대해 75억엔(EPS92.9엔), 와 2009년 3월기 92억엔(EPS98.9엔), 2010년 3월기 106억엔(EPS116.7엔)이라고 예상.목표 주가를 09년 3월기 예상 PER 약 16배의 1600엔으로 설정.투자 판단 「오버 웨이트」로 신규 커버리지(coverage)를 개시했다
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